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焦炭反弹空间有限试验机

发布时间:2019-10-17 05:38:27 阅读: 来源:中空玻璃设备厂家

焦炭反弹空间有限

生意社11月03日讯

一、行情回顾 2011年10月期货市场商品走势可谓波澜壮阔,在欧债危机以及国内政策变动的引导下,商品上演了暴跌之后大幅反弹的行情。焦炭也不例外,1201合约在国庆长假后第一天的收盘价格为2046元/吨,此后持续下跌,最低点达到1988元/吨,跌幅接近10%。随后在欧盟峰会达成一致、我国货币政策微调等宏观利好带动下,焦炭期货出现小幅反弹,维持在1900-2000元/吨的价格水平上。 现货方面,焦炭价格波动远小于期货市场。尽管钢价在10月出现连续下跌,并且钢厂亏损面持续扩大,但在上游焦煤供应整体偏紧的支撑下,焦炭现货价格仅出现了30元/吨左右的微幅下跌。期现价格下跌幅度不一致,导致了期货对现货价格的贴水幅度扩大。近期随着期货反弹以及现货补跌,期现比价有所修复,当前焦炭期货价格对现货贴水幅度大大缩小。 二、供需分析 (一)供给分析 1、焦煤价格:资源税征收标准提高对焦煤价格构成支撑,但难以向下游转嫁 10月焦煤价格整体持稳,与动力煤持续上涨形成鲜明对比。国务院正式公布关于修改《中华人民共和国资源税暂行条例》的决定。修改后的条例将于11月1日起施行。条例明确煤炭资源税维持从量计征方式,其中焦煤资源税率为每吨8-20元,其他煤炭资源税率为每吨0.3-5元。焦煤征收标准有所提高,2007年2月1日起至今,焦煤资源税征收标准为每吨8元;而其它煤种征收标准不变。此前国家曾反复强调对焦煤等稀缺性资源的保护。 资源税征收标准的提高对焦煤价格构成一定支撑,但受钢价下跌及钢企亏损面扩大的影响,焦炭价格维持弱势震荡的可能性较大,因此焦煤资源税提高的部分很难向下游转嫁。 2、产量:产量预计持续下滑,煤炭供应持续偏紧 根据煤炭运销协会公布的数据,8月份全国原煤产量3.274亿吨,环比7月份小幅减少0.04亿吨,同比增速17.35%。1-8月份累计产量24.6亿吨,净增3.03亿吨,增幅16.7%。从重点产煤省的情况来看,8月内蒙古产量出现大幅增加,而山西和山西两省原煤产量出现环比明显的下滑。9月17日中煤集团发生透水事故,这是两年内发生的第二次重大事故,山西省政府17日决定,从即日起,中煤集团在山西的所有井工矿井停产整顿,经检查验收后方能复工复产。受此影响,我们预计在9月和10月,山西省产量将继续大幅下滑。就煤炭的总体供应而言,整体供应偏紧的格局仍将延续。 3、进口量:进出口价差回落促进煤炭进口,缓解煤炭供应偏紧局面 9月,我国煤炭进口量1912万吨,同比增长25.1%,为历史单月高点。其中进口炼焦煤389万吨,同比下降6.6%,总体维持高位运行。出现进口量大幅攀升的主要原因是,秦皇岛港煤价从9月中旬后持续攀升,大同优混(>5,800大卡)车板含税价涨至900元/吨,但澳大利亚BJ动力煤价格从年初基本维持在120美元/吨一线高位盘整。国内外煤价倒挂的局面得到改善,从而带动国内煤炭进口攀升。预计未来几个月中国煤炭进口量将继续维持在较高的水平上。 (二)需求分析 1、钢材产量及焦炭需求:尽管生产的亏损面进一步扩大,但钢材减产迹象不明显 在6月全国粗钢日均产量首次突破200万吨以后,在保障房需求不及预期、生产成本持续攀升等因素的影响下,我国日均粗钢产量持续小幅回落,但与需求下滑的幅度相比,产量回落幅度仍旧偏小。10月,在欧债危机等因素刺激下,钢材价格出现大幅回落,钢厂亏损面快速扩大,但即使如此,粗钢产量仍旧维持在189万吨/天的高位上,对焦炭的需求量影响不大。 2、钢材需求变动:预计需求将持续下滑 根据住建部消息,9月底全国保障房开工率达到98%,同期根据统计局数据,9月的房地产新开工面积仅有1.59亿平方米,同比增速仅有8%,与7月相比,增速下滑了25个百分点。这就意味着,在剔除保障房后,全国的房地产新开工面积已经出现非常严重的负增长。10月份以后,保障房对建筑钢材的需求拉动基本停滞,而在房地产销售面积持续回落、房地产企业资金紧张的情况下,房地产新开工面积增加的可能性几乎为零。作为建筑钢材需求的先行指标,房地产新开工面积增速的下滑,就意味着建筑钢材需求将快速下滑。工业用钢的表现同样差强人意,由于下游家电、石化等行业增速放缓,工业用钢的需求表现不如人意。总体来看,钢材的需求预期仍旧处于下滑态势,从而对钢价构成较强压制,一方面使得市场对未来减产的预期较高,影响焦炭需求,另一方面,钢厂盈利状况可能持续恶化对焦炭价格构成压制。 3、焦炭出口 2011年10月份焦炭出口数量和金额均大幅减少。主要是受国际经济形势不佳,人民币升值和高额关税等影响,中国焦炭在世界贸易中的可操作性降低。目前中国焦炭出口价格已经较国外钢厂采购价高,所以短期内中国焦炭出口仍将受限。从价格方面看,中国焦炭出口价格呈逐年上升,而9月焦炭出口价格微跌。四季度中国煤炭进口数量将趋升,但焦炭和煤炭的出口数量仍将呈下行态势;预计2011年焦炭出口数量在350万吨左右。 三、技术分析与行情展望 从技术上看,焦炭在前期大幅超跌后跟随商品市场出现反弹,但在前期震荡区间2050元/吨一线面临较强的压制。根据焦炭的交割规则,3月份面临焦炭仓单的注销,这意味着1201合约面临较重的实盘压力,预计最终期货的交割结算价将呈现对现货大幅贴水的局面。 从基本面看,受供应偏紧以及资源税征收标准提高的影响,焦煤价格表现坚挺,但由于下游行业普遍亏损,焦煤价格难以上涨。而需求方面,钢厂亏损面扩大但减产迹象不明显,短期内焦炭需求仍旧保持高位,但由于钢材下游需求预计将持续回落,从中长期看,钢厂减产不可避免,从而焦炭需求将持续下滑。 因此,我们预计焦炭短期将持稳,中长期看出现回落的可能性较大。因此,对焦炭维持反弹抛空的操作策略。期货市场上,如果期价能够反弹至2000元/吨一线,则将是极好的抛空机会。

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